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是它们！下半年A股投资图谱曝光
作者：万宇 张凌之
近期，多家基金公司举办投资策略会或者发布2024年下半年投资策略，勾勒下半年投资图谱。
多家基金公司认为，当前A股各项估值指标依然处于底部水平，股市继续调整空间不大，预计市场呈现震荡上行走势。看好高股息板块、被错杀的中小盘个股、产业出海等领域以及AI、贵金属等行业机会。
“分化”成上半年关键词
今年上半年，市场分化明显。科技股、以资源股为代表的红利资产表现最为突出，新能源、房地产、医药等板块表现相对较差。记者梳理申万一级行业发现，石油石化和煤炭上半年表现最好，今年以来申万石油石化指数和申万煤炭指数涨幅分别超过30%和20%；商贸零售、计算机、社会服务、传媒、房地产等行业指数跌幅较大。
受市场整体表现的影响，今年以来，主动权益类基金业绩也呈现分化特征。
Wind数据显示，截至6月24日，今年以来979只普通股票型基金（不同份额分开计算，下同）平均收益率为-4.68%。其中，有312只取得正收益。收益率最高的是宏利基金王鹏管理的宏利转型机遇A，今年以来的收益率为27.46%。另外，中银港股通优势成长、广发资源优选A等4只基金收益率超过20%。
截至6月24日，6805只偏股混合型基金今年以来的平均收益率为-3.9%，其中，有2330只取得正收益。收益率最高的是宏利景气领航两年持有，今年以来收益率达31.61%。另外，宏利新兴景气龙头A、建信灵活配置C、大摩数字经济A等10只基金收益率超过30%。
受益于海外及港股市场的较好表现，今年以来，不少QDII基金收获亮眼业绩。建信新兴市场优选、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、天弘全球高端制造等QDII基金今年以来收益率超30%。
中长期配置价值凸显
近期，多家基金公司举办半年度投资策略会或发布下半年投资策略，分析把脉下半年市场走势和投资机会。
招商基金FOF基金经理王建渗表示，综合考虑年初市场的低预期、低位企稳的盈利趋势以及逐步累积的政策效果，权益市场存在一定投资机会，短期波动整固不改年内结构行情。王建渗分析认为，年初以来经济稳步复苏，供需有望逐步走向平衡，下半年价格指数走稳概率上升，企业盈利改善确定性有望加强。经过连续三年的估值压缩，A股整体PE/PB水平处于历史低位，估值向上修复空间较大，中长期配置价值凸显。此外，随着国内经济复苏趋势的确认和资本市场投资端功能建设的不断推进，中国资产的全球比价效应有望显著提升。
南方基金宏观策略部联席总经理唐小东对下半年市场看法偏正面，他介绍，2023年A股权重指数表现较差，主要有两个方面的冲击。首先是市场对经济基本面的预期经历了比较明显的向下修正过程，其次是北向资金出现了较长时间的持续、大幅流出。进入2024年后，这两个负面因素都逐渐消退。从市场估值角度看，各项估值指标依然处于底部水平，综合来看，对后期市场持积极的态度，预计市场将呈现震荡上行的走势。
中信保诚基金表示，近期地产政策的转向对于整体权益市场或是实质性利好，打消了市场中长期较大的一个担忧并可能降低潜在风险。A股实现“熊牛”转换的时机有望成熟，但市场的流动性和风险偏好仍需要一定的修复时间。接下来可能采取相对更积极的方式参与到市场中，寻找业绩稳健增长或业绩拐点出现的合理定价企业。
AI仍是关注焦点
对于下半年的投资机会，唐小东建议关注三个方面的投资机会：高股息板块依然有较确定的投资价值；AI浪潮下，科技硬件及相关领域是稀缺的成长性来源，值得重点关注；一些被错杀的中小盘个股也值得关注。
宏利转型机遇基金经理王鹏认为，全年市场的投资机会在于以下几个行业：一是生成式AI行业蓬勃发展带来的算力投资机会仍然会继续，且龙头公司已经进入业绩连续超预期的阶段，投资体验会改善，应用的投资机会还需要观察；二是受益自主可控的行业在经历了回调后，投资机会重新开始显现；三是高质量发展阶段国内偏刚需的行业以及中长期产业出海的投资机会；四是利率下行阶段高股息的投资价值会延续。“当前时间点我们仍然坚持‘投资景气行业龙头，追求戴维斯双击’的方法，选择那些长期空间大、短期业绩好的公司，回避短期主题催化透支明显的公司。”王鹏说。
对于多家机构都在关注的AI板块投资机会，平安新兴产业混合基金经理翟森还表示，近期苹果和微软都发布了最新的AI操作系统产品，今年下半年，市场可能会越来越多地体会到整个AI终端行业的变化。AI终端创新的大年在明年，无论是手机的更新还是个人电脑的更新，预计明年会看到非常重量级产品的发布。今年下半年科技领域的投资重点，主要还是人工智能应用和端侧，尤其是端侧领域，消费电子、半导体领域都值得关注。
