前言:近期,房地产政策出现重大调整,降首付比例、房贷利率等引发市场热议,那么如何看待其对经济以及市场的影响呢?

当前重磅的房市“松绑”政策出台,如首付比例下调,房贷利率调降,以及收储政策等,即意在缓和相关问题,那么应该如何理解其对经济与市场影响?本文讨论如下:

更多购买力有望释放,或推动居民信用抬升

在过去持续的地产市场调整中,居民加杠杆意愿较低,居民中长期贷款增量的增长较为乏力,在过去其中大多数都是由房贷的增长贡献,近半年该增量(12个月滚动累计)的中枢基本维持2.5万亿左右,在过去系列政策的优化对居民购房意愿的刺激有限下,本次首付比例从20%到15%的再次调降在力度上明显更强,有望释放更多购买力,推动居民贷款的阶段性回升,稳房价、稳预期、稳增长。

图:当前居民贷款增量未出现明显上行

如何看待“楼市新政”对经济与市场影响?  第1张

数据来源:万得,2024/05/22

当前政策的优化或助力高企的地产库存去化

在过去两年相对低迷的购房意愿下,地产市场积累了大量库存,仅从竣工待售面积来看,近期已在7.5亿平米左右,该水平与2016年初的历史库存高点接近,地产的库存压力凸显。积压库存无法释放下,房企的到位资金也大幅下降,今年1-4月累计的房企到位资金在8.2万亿左右,为过去5年中的最低值,也与2016年同期的水平接近,但当前的施工面积与2018年同期类似,开发商的现金流与交付压力较大。而当前对居民端的放松政策,以及收储存量商品房的政策,都有望一定程度上去化地产库存,改善房企现金流,降低信用风险。

图:商品房待售面积与2016年高点接近

如何看待“楼市新政”对经济与市场影响?  第2张

数据来源:万得,2024/05/22

图:房企到位资金处近5年最低值

如何看待“楼市新政”对经济与市场影响?  第3张

数据来源:万得,2024/05/22

地产市场若出现复苏,有望驱动市场进一步修复

由于地产及其带动的上下游产业链对我国经济增长的贡献较大,故以往的地产上行周期往往也对应了股市基本面的上行周期,以沪深300指数来看,多出现趋势性上涨,而在地产的下行周期中,沪深300指数多出现阶段性回调,故本次重磅地产政策的落地,有望提振投资者对未来基本面的增长预期,股市提前定价下有望助力A股的估值修复。

图:沪深300的牛熊与房地产周期密切相关

如何看待“楼市新政”对经济与市场影响?  第4张

数据来源:万得,2024/05/22

总体看,本次重磅的楼市新政有望释放更多购买力,稳定预期,稳定房市,去化库存,提振投资者对经济增长的信心,巩固A股年初以来的估值修复,相关受益地产修复预期的【沪深300ETF易方达(510310,联接A/C:110020/007339)】备受关注,该产品同时具备全市场费率、规模优势,是投资者在当前低估值环境下把握高性价比机会的便捷工具!

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