周二（6月4日），A股低开高走，深证成指、创业板指涨逾1%。上证指数收涨0.41%报3091.2点，深证成指涨1.05%报9469.32点，创业板指涨1.33%报1843.59点，科创50指数涨0.43%报753.64点，万得全A涨0.5%。市场成交额7480.8亿元。
今日，北京住建委官网统计数据显示，5月全市二手房网签13383套，环比上月上涨0.2%，和去年5月相比上涨3.1%，市场成交热度有所提升。建材ETF（159745）反弹1.91%。
花旗指出，随着中国楼市新政的实施，房地产市场软着陆正在形成；预计房价将在6~9个月内加速企稳。在上海推出数十年来最大规模的房地产宽松政策后，上周末购房者情绪明显回升，一些项目的人流量按周跃升超过300%。
政策端，近期多地出台楼市新政，提振楼市。上海5月27日发布《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，出台调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求优化住房信贷政策；广州5月28日发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，宣布优化调整限购政策。此外，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。
稳增长政策强持续，建材底部弹性或可期。建材整体需求更依赖于地产和基建，当前稳增长政策持续出新，建材行业正处于基本面底部，随着经济复苏，商品价格反弹和预期反转，建材股票价值已处于底部，从而或具备更强的向上弹性。
猪价超预期上行，创下年内新高，养殖ETF（159865）收涨0.31%。
由于商品猪产能收缩（主因）和二育压栏两点驱动。近两周二次育肥群体占比（二育占实际销售量比例）显著提升，5月11-20日占比为7.26%，为2023年10月以来的新高，相较3月同期提升1%。
目前来看，二次育肥的热度处于高位。但参考历史规律，每年中秋国庆与元旦春节为年内猪价顶部。考虑育肥周期，因此季节性压栏/二育一般在6月底至7月中开始，持续到11月底左右，所以下半年二次育肥的热度有望持续增加。二次育肥强度明显增加时，假设9月-10月二次育肥的强度出现了明显的提升。则由能繁母猪缩减导致的供给收缩节奏就被破坏了，可能会出现9月-10月价格的大幅上涨。二次育肥或一定程度上削弱了元旦和农历新年的猪价表现，但是这种影响或较为有限。
目前产能去化已经接近尾声，市场对于价格的预期可以通过期货数据进行验证。目前最贵的期货合约是今年11月的合约，强于明年1月和今年9月的合约。虽然2025年1月的合约略便宜于2024年11月，但都在18元/kg以上或接近18元/kg。
2023年整体为生猪养殖行业亏损年，头部企业母猪结构以及产业结构都有一定的优化。目前猪的产能可以由一年前市场存栏的母猪数量来估算，所以母猪数量也被称为产能情况，由于亏损导致的资金压力，母猪产能出现了持续地被动去化。从产能调减的时间和幅度看，本轮能繁母猪产能自2023年1月开始下滑，至2024年4月周期性下行16个月的时间，累计调减幅度为9.2%，已可推导出2024Q2-2025Q3逐季出栏量同比减少之趋势。加之下半年将逐步进入猪肉消费旺季，价格有望逐步向好。据涌益咨询，6月2日全国外三元生猪销售均价为17.90元/kg，周环比上涨0.95元/kg，涨幅为5.60%，价格创年内新高。
投资养殖板块的资金一般会出现明显的抢跑，参考前两轮周期的经验，生猪养殖指数的拐点一般领先猪价周期拐点2-3个季度。猪周期会有两个比较明显的投资阶段，一个是价格出现超预期的上涨，另一个是产能出现超预期的去化。从投资角度，周期板块投资过程中存在资金抢跑的现象，目前或为养殖板块重要配置时间节点。可关注养殖ETF（159865）。
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IMF日前上调今明两年中国经济增长预期。IMF预计中国经济在2024年和2025年将分别增长5.0%、4.5%，与IMF在4月发布的《世界经济展望》报告中的预测相比，上述预测值均上调了0.4个百分点。总体来看，经济稳中向好的趋势不变；在政策作用下，经济基本面有望持续改善，市场风险偏好有望进一步回暖。
Wind数据显示，已有92家A股上市公司抛出中期分红预案或是公司股东提议进行中期分红。从市场表现看，今年以来，高股息板块持续得到二级市场投资者认可。展望后市，高股息中字头策略或继续被机构看好。从成分股来看，上证综指“中字头”企业权重高，预计在新“国九条”背景下将持续收益。目前上证综指不到3100点，可关注上证综指ETF（510760），配置全行业投资机会。
特约作者：国泰基金
