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原创 梁谦刚
2024年，减肥药依然炙手可热。
礼来穆峰达在华获批上市
5月21日，国家药监局官网显示，礼来穆峰达（替尔泊肽注射液）获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，用以改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。
替尔泊肽是一款每周注射一次的GIPR和GLP-1R激动剂。GLP-1和GIP是两种天然的肠促胰素，研究表明GIP可以减少食物摄入、增加能量消耗，从而减轻体重。当GIP与GLP-1受体激动剂联合使用时，可能会对患者血糖和体重产生更大的影响。
值得一提的是，替尔泊肽能产生比有“减肥神药”之称的司美格鲁肽更好的减肥效果。相关研究数据表明表明，穆峰达5mg、10mg受试者体重平均降低7.8kg、10.3kg，司美格鲁肽1mg组平均降低6.2kg。
对于此次该药物的获批，礼来方面表示，替尔泊肽注射液的获批代表着糖尿病研发领域的突破性进步。
当地时间5月21日，美股上市的礼来上涨2.55%，最新收盘价达到803.17美元/股，创历史新高，目前总市值达7633.37亿美元，为全球市值最高的药企。
减肥药市场存在较大增长空间
目前，由于GLP-1价格高、患者认知程度不高等原因，中国GLP-1RA药物在患者中的渗透率较低。这也意味着，未来药品渗透空间较大。根据灼识咨询发布的数据，在欧美发达国家，GLP-1市场已经占到降糖药的20%左右，而中国GLP-1市场起步较晚且患者价格敏感性高，还有较大的增长空间。
灼识咨询《GLP-1行业蓝皮书》提到，2022年全球GLP-1市场规模约为198.5亿美元，预计2030年将快速增长至552亿美元，占全球整体糖尿病药物市场57%。招商证券研报提到，GLP-1药物在代谢领域的市场前景广阔，预计到2030年，针对2型糖尿病和肥胖症的市场规模将突破1000亿美元大关。
据Insight数据库显示，诺和诺德的GLP-1受体激动剂司美格鲁肽片和注射液已在国内获批用于糖尿病治疗。目前国内已有112款GLP-1类新药进入临床阶段。
近期，多只A股市场减肥药概念股透露布局进展。
博瑞医药（维权）表示，截至2024年4月27日，BGM0504注射液2型糖尿病治疗及减重适应症的Ⅱ期临床已完成全部受试者入组，其中糖尿病适应症5mg剂量组受试者已全部出组，10mg剂量组剩一例尚未出组。
双鹭药业的GLP-1类产品利拉鲁肽注射液Ⅲ期目前在临床试验数据整理中，预计9月份完成CSR，GLP-1-Fc融合蛋白（度拉糖肽）目前处于Ⅲ期临床试验数据整理中，以上两个品种至少一个品种下半年会申报。
翰宇药业透露，截至5月2日，公司利拉鲁肽制剂及多种GLP-1原料药签约订单金额合计近6亿元，部分订单已陆续出货中；制剂生产基地获得欧盟GMP认证和美国cGMP认证。
复星医药表示，在研品种利拉鲁肽（拟用于糖尿病适应症）于中国境内处于III期临床试验阶段；司美格鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液（拟用于糖尿病适应症）于中国境内处于I期临床试验阶段。
减肥药概念股研发强度远高于A股水平
创新药的研发需要长时间、高风险的投资。制药公司需要具有强大的科研实力和财力支持，才能在众多的研究中开发出一款创新药。要想在拥挤的减肥药赛道中杀出重围，高强度的研发必不可少。
据证券时报·数据宝统计，减肥药概念股2023年合计研发支出238.58亿元，占营业总收入的比例为10.26%，研发支出占营收比例是同期A股水平的4.09倍。
恒瑞医药、复星医药、华东医药、乐普医疗、丽珠集团、信立泰6只概念股2023年研发支出超10亿元。其中恒瑞医药2023年研发支出61.5亿元，居首；2023年公司取得创新药临床批件72个、仿制药临床批件4个；5项临床试验被纳入突破性治疗品种名单。
多只减肥药概念股未来前景获机构看好。数据宝统计，根据5家以上机构一致预测，2024年、2025年净利润增速均超20%的概念股有11只。截至5月22日收盘，这些概念股中，普蕊斯、阳光诺和、奥锐特滚动市盈率低于30倍。
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